Schroders е определящата сделка за стъклена полупразна UK
Какво може да бъде по-достойно за трудно скъсване на облекла от продажбата на национално богатство на Обединеното кралство на невдъхновяваща цена? Мениджърът на активи Schroders се придобива от американския противник Nuveen единствено за 9,9 милиарда английски лири, малко под пиковата му пазарна капитализация през 2021 г. Това тъкмо се вписва в по-широк роман за намаляващата роля на Лондон в световната финансова система. Но даже и да е правилно, фирмите и вложителите може да се облегнат прекомерно въодушевено.
Невълнуващият завършек на Шрьодерс се приготвя дълго време. Компанията, чието семейство-основатели към момента има над 40 % от акциите, съумя да се върне в тънещия ъгъл на финансовата промишленост, като най-много пропуща благоприятни условия, които други пламенно се възползваха, като напредък на частни активи и пасивно вложение. Следователно наградата от 34 %, която Nuveen предлага, за цена на акциите, която към този момент се е повишила с 12 % тази година, не е неприятна.
Един от методите да го погледнем: офертата на Nuveen прави оценка Schroders на 16 пъти над плануваните облаги за тази година. Традиционни европейски мениджъри на активи като Aberdeen, Amundi и DWS търгуват с пазарно претеглено кратно 12,3 пъти, съгласно анализаторите на Jefferies. Управлението на благосъстоянието нормално провокира по-висока оценка – платформите в Обединеното кралство Quilter и AJ Bell са в средата на тийнейджърството – само че тази активност способства единствено за към една четвърт от оперативната облага на Schroders.
Въпреки това има смисъл, в който националното въодушевление на безшумно отчаяние наподобява е проникнало в заседателната зала на Schroders. Директорите решиха, че офертата от £6,12 на акция обгръща цялостната стойност на личните проекти за понижаване на разноските на компанията, а по-късно и някои. С други думи, не би могъл да се оправи по-добре самичък. Анализаторите евентуално са съгласни: междинната целева цена е единствено £4,50 за акция, където беше преди две години съгласно LSEG.
Все отново в никакъв случай не е зле да покажете, че сте пробвали. Шрьодерс можеше, да речем, да изследва дали има купувачи за съставните му елементи. Продажбата на своя бизнес за ръководство на активи на съперник може да е донесла капацитет за понижаване на разходите; договорката с Nuveen не дава обещание нищо. Удвояването на ръководството на благосъстоянието на фона на настоящия спад на акциите, провокиран от AI, може да се стори неразумно през днешния ден, само че в последна сметка може да наподобява въодушевено след няколко години.
Дори и без раздробяване, за какво не пазарувате компанията? Главният изпълнителен шеф Ричард Олдфийлд сподели на FT, че не е направил това и че не е имало скришен търг. Това е тъпо, тъй като войните за офериране са превъзходен метод за повишаване на цените: по-рано тази седмица притежателите на Evelyn Partners изтръгнаха оценка от купувача NatWest, която е с 50 % по-висока, на база корпоративна стойност към ebitda, в сравнение с получава Schroders.
Сдържаността на борда може да зарадва тези, които считат, че историческите финансови марки на Ситито не би трябвало да бъдат разбивани като лов. подправен часовник. Твърдението на компанията за „ споделени полезности “ с Nuveen, макар че няма изгода от продажбата на акционери, евентуално е потребно за задържането на капиталовите чиновници на Schroders. Но фактът, че Schroders приключва своя живот в листата с циврене, а не с гръм и тропот, единствено ще ускори усещането, че за Лондон най-хубавото е минало.
